Trong một thế giới đảo lộn của thị trường tài chính, lợi nhuận kỳ vọng sau khi lạm phát đang ở mức thấp kỷ lục.

Ngân hàng Trung ương Anh ở London vào đầu năm nay. Xu hướng nhân khẩu học trên toàn thế giới gắn liền với sự già đi của thế hệ bùng nổ trẻ em đã góp phần dẫn đến tình trạng dư thừa tiết kiệm.

Nếu bạn đang tiết kiệm tiền cho tương lai, bằng cách này hay cách khác, tốt nhất bạn nên chuẩn bị sẵn sàng để mất một số trong số đó.

Đó là hàm ý của thế giới đảo lộn ngày nay trên thị trường tài chính. Sự kết hợp của lạm phát cao, tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ và lãi suất rất thấp có nghĩa là lãi suất “thực” – những gì bạn có thể kiếm được từ tiền của mình sau khi tính toán lạm phát – thấp hơn so với thời hiện đại.

Lãi suất thực hiện đã thấp đáng kể

Tỷ lệ được điều chỉnh theo lạm phát là tiêu cực, có nghĩa là những người gửi tiết kiệm nên kỳ vọng sức mua của họ sẽ giảm đi.

Lợi tức trên chứng khoán Kho bạc được bảo vệ chống lạm phát

Các vùng màu xám biểu thị sự suy thoái.

Theo Thời báo New York | Nguồn: Cục Dự trữ Liên bang

Kết quả này là kết quả của sự dư thừa tiết kiệm toàn cầu và những nỗ lực phi thường của Cục Dự trữ Liên bang để đưa nền kinh tế trở lại trạng thái bình thường. Và nó có nghĩa là sự lựa chọn cho một người tiết kiệm là rõ ràng. Bạn có thể đầu tư vào các tài sản an toàn và chấp nhận khả năng cao rằng bạn sẽ nhận lại ít hơn, xét về sức mua, so với số tiền bạn bỏ ra. Hoặc bạn có thể đầu tư vào các tài sản rủi ro mà bạn có lợi nhuận dương nhưng cũng có rủi ro đáng kể mất tiền nếu tâm lý thị trường chuyển sang tiêu cực.

Sonal Desai, giám đốc đầu tư của Franklin Templeton Thu nhập cố định.

Lạm phát tăng cao hơn lãi suất gửi tiết kiệm là một tin tốt trong một số trường hợp nhất định: ví dụ: nếu bạn có thể vay tiền với lãi suất cố định và sử dụng nó để đầu tư sẽ cung cấp thứ gì đó có giá trị theo thời gian, cho dù là một ngôi nhà, đất nông nghiệp hay thiết bị cho một vụ làm ăn.

Nhưng hãy cân nhắc các lựa chọn nếu bạn không ở vị trí đó, và thay vào đó là tiết kiệm số tiền mà bạn dự kiến ​​sẽ cần trong 5 năm – để trả trước cho một căn nhà, hoặc chi phí học đại học của con cái.

Bạn có thể giữ tiền bằng tiền mặt, chẳng hạn như thông qua tiền gửi ngân hàng hoặc quỹ tương hỗ thị trường tiền tệ. Lãi suất ngắn hạn ở mức 0 hoặc rất gần với nó, tùy thuộc vào vị trí cụ thể mà tiền được gửi, và các quan chức Cục Dự trữ Liên bang dự kiến ​​sẽ giữ lãi suất ở đó có lẽ trong vài năm nữa. Lạm phát đã ở mức 4% đến 5% trong năm ngoái và nhiều nhà dự báo cho rằng nó sẽ giảm từ từ.

Hoặc, bạn có thể mua một trái phiếu kho bạc an toàn sẽ đáo hạn sau năm năm. Lợi tức hàng năm của trái phiếu đó, tính đến thứ Sáu, là 0,77 phần trăm. Điều đó có nghĩa là nếu lạm phát hàng năm cao hơn mức đó, sức mua của khoản tiết kiệm của bạn sẽ giảm dần theo thời gian. Các chứng chỉ tiền gửi ngân hàng được bảo hiểm liên bang có lợi suất cao nhất trong khoảng thời gian đó chỉ cung cấp nhiều hơn một chút, chỉ hơn 1%.

Nếu bạn đặc biệt lo lắng về việc giá cả tăng, bạn có thể mua Bảo mật được Bảo vệ Lạm phát Kho bạc, một trái phiếu do chính phủ phát hành được chỉ mục theo lạm phát. Lợi tức năm năm đối với TIPS? Âm 1,83 phần trăm. Điều đó có nghĩa là nếu lạm phát là 3 phần trăm hàng năm, số tiền bạn nắm giữ sẽ chỉ trở lại 3 phần trăm trừ đi 1,83 phần trăm, hay 1,17 phần trăm. Để đổi lấy sự bảo vệ trước nguy cơ lạm phát cao, bạn phải chấp nhận việc mất gần 2% sức mua mỗi năm.

Sau đó, một lần nữa, bạn có thể chấp nhận rủi ro nhiều hơn một chút và mua trái phiếu công ty. Nhưng điều đó làm tăng thêm rủi ro rằng các công ty phát hành trái phiếu sẽ vỡ nợ – và nó vẫn chỉ đủ để theo kịp với lạm phát dự đoán. (Chỉ số trái phiếu doanh nghiệp được xếp hạng BBB chỉ mang lại 2,19 phần trăm vào cuối tuần trước.)

Thị trường chứng khoán và các tài sản rủi ro khác mang lại lợi nhuận tiềm năng cao hơn, với một số mức độ bảo vệ khỏi lạm phát. Lợi nhuận doanh nghiệp làm cơ sở cho việc định giá cổ phiếu đang tăng vọt, một lý do khiến các chỉ số chính đạt mức cao kỷ lục trong những ngày gần đây. Nhưng điều này đi kèm với rủi ro bán tháo ở khắp nơi – có thể chấp nhận được đối với những người đầu tư lâu dài nhưng có khả năng gây khó khăn cho những người có tầm nhìn ngắn hơn.

Lạm phát vẫn ở dưới mức cao hai con số mà nó đạt được vào các thời điểm từ giữa những năm 1970 đến đầu những năm 1980. Nhưng vào thời điểm đó, lãi suất cao hơn nhiều – và chúng chủ yếu di chuyển song song với xu hướng lạm phát, không giống như những tháng gần đây khi giá tiêu dùng tăng vọt trong khi lợi suất trái phiếu giảm.

Môi trường lãi suất thực âm cực đoan này khiến những người có công việc là phân tích và đề xuất các chiến lược đầu tư trái phiếu với rất ít lựa chọn tốt để tư vấn.

Rob Daly, giám đốc thu nhập cố định của Glenmede Investment Management cho biết: “Thật khó để đưa ra lập luận về thu nhập cố định ở những mức này. “Đó là ‘những đồng xu cũ trước khi buôn bán xe đẩy hơi’.”

Điều đó có nghĩa là: Một người nào đó mua trái phiếu với lợi suất siêu thấp đang thu lãi suất thấp để đổi lấy rủi ro đáng kể là lạm phát cao hơn hoặc tỷ giá tăng cao hơn có thể xóa sổ lợi nhuận (khi lãi suất tăng, trái phiếu hiện tại giảm giá trị).

Vì những lý do đó, ông Daly khuyến nghị các nhà đầu tư nên phân bổ nhiều hơn danh mục đầu tư của họ sang tiền mặt. Có, nó sẽ hầu như không phải trả lãi suất, và do đó, người tiết kiệm sẽ mất tiền theo các điều kiện được điều chỉnh theo lạm phát. Nhưng số tiền đó sẽ sẵn sàng để đầu tư vào các khoản đầu tư dài hạn hơn, rủi ro hơn bất cứ khi nào điều kiện trở nên thuận lợi hơn.

Tương tự, Rick Rieder, giám đốc đầu tư về thu nhập cố định toàn cầu tại BlackRock, nhà quản lý tài sản khổng lồ, khuyến nghị rằng các nhà đầu tư tập trung vào trung hạn nên xây dựng danh mục đầu tư kết hợp cổ phiếu, mang lại lợi nhuận từ việc tăng thu nhập doanh nghiệp, với tiền mặt, mang lại sự an toàn. ngay cả với chi phí của lợi nhuận thực tế âm.

“Nó siêu thực,” ông Rieder nói. “Đây là một trong những khoảng thời gian mà các nguyên tắc cơ bản hoàn toàn tách rời khỏi thực tế. Tỷ giá thực ngày nay không có ý nghĩa gì so với thực tế chúng ta đang sống ”.

Fed, bên cạnh việc giữ mục tiêu lãi suất ngắn hạn gần bằng 0, còn mua 120 tỷ USD chứng khoán mỗi tháng thông qua chương trình nới lỏng định lượng và hiện chỉ bắt đầu nói về kế hoạch giảm bớt các khoản mua đó. Điều đó có tác dụng đưa một lượng lớn người mua vào thị trường đang đặt giá trái phiếu lên, và do đó đẩy lãi suất xuống.

Các quan chức Fed tin rằng chiến lược duy trì chính sách tiền tệ dễ dàng ngay cả khi nền kinh tế đang trong giai đoạn phục hồi tốt sẽ giúp đưa thị trường việc làm Mỹ trở lại trạng thái bình thường một cách nhanh chóng. Mục đích cũng là để thiết lập sự tin cậy rằng mục tiêu lạm phát 2% của nó là đối xứng, có nghĩa là nó sẽ không hoảng sợ khi giá tạm thời vượt quá mục tiêu đó.

Nhiều người trong số những người tham gia vào chiến lược thị trường không hào hứng với cách tiếp cận này và hậu quả cho các nhà đầu tư sẽ là những người đầu tư.

Bà Desai của Franklin Templeton cho biết: “Lợi suất danh nghĩa thấp do Fed đang mua bao nhiêu. “Thật là lố bịch khi chúng ta đang ở đâu” cùng với sự tăng trưởng và lạm phát.

Đồng thời, người Mỹ đã tích lũy thêm hàng nghìn tỷ đồng tiết kiệm trong thời kỳ đại dịch, số tiền mà họ đang sử dụng để đầu tư vào tất cả các loại, đã đẩy giá tài sản lên và lợi nhuận kỳ vọng giảm xuống. Có thể cho rằng, mặt trái của thấp dự kiến lợi nhuận trên tài sản an toàn là giá ở tầng bình lưu đối với bất động sản , cổ phiếu meme và cryptocurrencies .

Trên toàn cầu, xu hướng nhân khẩu học gắn với sự già đi của thế hệ bùng nổ trẻ em khổng lồ đang gây ra sự gia tăng đột biến trong tiết kiệm. Gertjan Vlieghe, một quan chức hàng đầu của Ngân hàng Trung ương Anh, đã chỉ ra rằng mô hình tiết kiệm hưu trí rõ ràng ở Anh và khắp các quốc gia tiên tiến cho thấy lãi suất tiếp tục ở mức thấp.

Ông Vlieghe nói trong một bài phát biểu vào tháng trước : “Chúng ta mới chỉ đi được khoảng 2/3 chặng đường để vượt qua quá trình chuyển đổi nhân khẩu học nhiều mặt ảnh hưởng đến lãi suất . “Cơ chế quan trọng không phải là những người lớn tuổi có tỷ lệ tiết kiệm thấp hơn, mà là, khi mọi người già đi, họ nắm giữ mức tài sản cao hơn, đặc biệt là tài sản an toàn,”   sau đó chi tiêu số tiền tiết kiệm đó từ từ khi họ đến những năm nghỉ hưu.

Điều đó giúp giải thích tại sao lãi suất liên tục ở mức thấp trên các nền kinh tế lớn – đặc biệt là ở châu Âu, hoa Kỳ và Nhật Bản – trong nhiều năm, ngay cả khi các nền kinh tế đó hoạt động tương đối tốt.

Nói cách khác, chính sách của Fed và nền kinh tế độc đáo của đại dịch là những yếu tố chính dẫn đến tỷ lệ lãi suất cực thấp của mùa hè năm 2021. Nhưng điều đó không giúp ích được gì trong thời đại mà rất nhiều người trên thế giới đang mong muốn tiết kiệm – và điều đó một phần sẽ không sớm thay đổi.

Nguồn: https://www.nytimes.com/2021/08/09/upshot/terrible-time-for-savers.html