Ngân hàng trung ương Trung Quốc đang phải đối mặt với những lời kêu gọi cắt giảm lãi suất khi các đợt bùng phát virus coronavirus mới có nguy cơ ảnh hưởng đến sự phục hồi của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.
Các nhà kinh tế liên kết với chính phủ nhận thấy khả năng giảm lãi suất, cho rằng thành công của Bắc Kinh trong việc kiềm chế tăng trưởng nợ có nghĩa là ngân hàng trung ương có thể nới lỏng chính sách mà không gây rủi ro tài chính. Quan điểm của họ trái ngược với các ngân hàng đầu tư toàn cầu, những người chủ yếu cho rằng Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc giữ lãi suất chính sách ổn định trong năm nay.
Xu Hongcai, Phó giám đốc ủy ban chính sách kinh tế của Hiệp hội Khoa học Chính sách Trung Quốc do nhà nước điều hành, lập luận rằng các quy định thắt chặt của Bắc Kinh có nghĩa là chính sách tiền tệ nới lỏng “sẽ không tạo ra rủi ro lớn hoặc dẫn đến giá bất động sản tăng đáng kể.”
Zhang Bin thuộc Viện nghiên cứu xã hội Trung Quốc trực thuộc chính phủ cho biết việc kiềm chế cái gọi là nợ “ẩn” hoặc nợ ngoại bảng do các chính quyền địa phương nắm giữ đã làm giảm sức mạnh tài chính của Bắc Kinh, đồng nghĩa với việc chính sách tiền tệ cần phải có một vai trò lớn hơn. hỗ trợ tăng trưởng.
Việc cắt giảm bất kỳ tỷ lệ chính sách nào của PBOC sẽ là một động thái nới lỏng quyết định sẽ tiến thêm một bước so với việc bất ngờ cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc vào tháng trước.
PBOC đã phủ nhận việc cắt giảm RRR có nghĩa là chuyển sang nới lỏng rộng rãi hơn, nhưng các thị trường đã bắt đầu định giá ở mức thấp hơn , thúc đẩy giá trái phiếu chính phủ tăng.
Hoạt động thanh khoản
Cửa sổ tiếp theo về suy nghĩ của ngân hàng trung ương sẽ được cung cấp bởi 700 tỷ nhân dân tệ (108 tỷ USD) khoản vay một năm cho các ngân hàng đáo hạn vào tuần tới. Các chiến lược gia thị trường đang lấy lời của PBOC: tất cả trừ một trong số 11 người được khảo sát bởi Bloomberg dự báo không có thay đổi về lãi suất được cung cấp cho các khoản vay.
Hầu hết chỉ mong đợi ngân hàng trung ương sẽ giảm lượng cho vay đó để bù đắp một phần thanh khoản được cung cấp bởi việc cắt giảm dự trữ bắt buộc.
Tommy Xie, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu Trung Quốc tại Oversea-Chinese Banking Corp, cho biết: “Tác động của việc cắt giảm RRR vẫn đang được cảm nhận vì vậy không cần thiết phải chuyển đổi toàn bộ. nền kinh tế đang suy giảm, mặc dù một đợt cắt giảm RRR khác có thể giúp hỗ trợ các doanh nghiệp vừa và nhỏ, ông nói thêm.
Khi quyết định các mức lãi suất chính sách quan trọng mà nó cho các ngân hàng vay, PBOC thực hiện ba nhiệm vụ cạnh tranh: ổn định giá cả và tiền tệ, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và ổn định tài chính. Kể từ năm 2017, ngân hàng đã trở nên diều hâu hơn khi tăng cường nhấn mạnh vào mục tiêu ổn định, cố gắng hạn chế tổng số nợ trong nền kinh tế, đặc biệt là đối với tài sản, ngân hàng bóng và nợ ngoại bảng của chính quyền địa phương.
PBOC đã từ bỏ chiến dịch đó trong một thời gian ngắn để bù đắp đại dịch, trước khi nối lại vào cuối năm ngoái khi họ bắt đầu rút lại các biện pháp kích thích và kiềm chế tăng trưởng tín dụng trong nền kinh tế.
Giờ đây, họ đang phải đối mặt với những lời kêu gọi thay đổi lập trường đó một lần nữa do mối đe dọa đối với sự phục hồi của Trung Quốc đến từ sự gia tăng các trường hợp vi rút liên quan đến biến thể delta lây lan nhanh. Một số ngân hàng đầu tư bao gồm Goldman Sachs Group Inc. đã giảm ước tính tăng trưởng của họ cho quý thứ ba và cả năm.
Zhang của CASS kêu gọi các quan chức hành động mạnh mẽ.
“Chúng ta nên hạ lãi suất ngân hàng càng sớm càng tốt, và mức độ phải tương đối lớn,” ông nói trong một bài phát biểu vào cuối tháng Bảy. Ông đang phát biểu tại một sự kiện được tổ chức bởi một nhóm nghiên cứu do Quốc vụ viện Trung Quốc, cơ quan giám sát PBOC, tổ chức.Cơ sở lập luận cho việc giảm lãi suất là thực tế là nhiều nhà kinh tế liên kết với chính phủ ít thấy mâu thuẫn giữa hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và ổn định tài chính hơn trước. Họ nói rằng các nỗ lực kiểm soát nợ đã thành công và PBOC có thể hạ thấp lãi suất chính sách quan trọng để khuyến khích các công ty và chính quyền địa phương vay và đầu tư, trong khi vẫn ngăn chặn tín dụng chảy vào các lĩnh vực rủi ro, như bất động sản.
Dữ liệu mới nhất cho thấy chiến dịch xóa nợ đã thay đổi cơ cấu cho vay như thế nào: tăng trưởng dư nợ cho vay liên quan đến tài sản là chậm nhất trong tám năm trong quý thứ hai, trong khi tài sản ngân hàng bóng tối giảm đáng kể do tỷ trọng tín dụng mới.
Dữ liệu tín dụng cho tháng 7 được công bố vào cuối ngày thứ Tư cũng cho thấy sự chậm lại rõ rệt .
Lạm phát dường như cũng không phải là hạn chế đối với PBOC, với mức tăng giá tiêu dùng thấp hơn nhiều so với mục tiêu của chính phủ là khoảng 3%. Ngân hàng cho biết trong báo cáo chính sách tiền tệ mới nhất của mình trong tuần này, sự gia tăng giá sản xuất cũng chỉ là tạm thời.
Một lập luận khác cho tỷ lệ thấp hơn là để thúc đẩy tăng trưởng đầu tư của doanh nghiệp, vốn đã chậm chạp ngay cả trước khi bùng phát vùng châu thổ. Giá hàng hóa tăng cao đã bóp chết lợi nhuận của nhiều công ty, trong khi môi trường tài chính cho các công ty tư nhân trở nên tồi tệ vào tháng trước, theo một cuộc khảo sát của Trường Kinh doanh Cheung Kong.
Cao Heping, giáo sư kinh tế tại Đại học Bắc Kinh, cho biết: “Chúng ta phải cắt giảm lãi suất và tỷ lệ dự trữ bắt buộc, bởi vì chỉ khi đó đầu tư mới có thể được thúc đẩy và động lực kinh tế sẽ được nâng lên”.
